10月1日，伊朗发射180多枚弹道导弹袭击以色列，以色列警告伊朗将为此付出代价，伊以冲突再加剧。惠誉解决方案旗下的BMI发布报告，分析了在此局势下最容易受到影响的经济体。

主要观点

• 以色列和伊朗爆发战争所造成的经济混乱将对中东地区造成最严重的打击，但紧张局势的升级也会对其他地区产生重大影响。
• BMI认为，在主要新兴市场中，危机引发的油价冲击带来的下行风险在巴基斯坦最大。南亚和撒哈拉以南地区的其他经济体也面临较大风险。
• 在发达市场中，比利时、意大利和日本是受影响最大的经济体，部分原因是石油进口增加、能源在CPI篮子中的比重较高以及财政状况相对较弱。相反，挪威、丹麦和瑞典受影响最小，得益于更有利的能源进口状况和更强劲的财政状况。

10月初，以色列和伊朗之间的冲突升级，这促使BMI重新评估双方爆发全面战争的可能性。现在估计，这种冲突的可能性已经翻了一番，达到略高于20%。全面战争将对整个中东和北非地区的经济产生严重影响。此外，由此导致的油价上涨和霍尔木兹海峡贸易中断将给全球带来巨大的经济损失。

如果冲突持续数月，其对2025年实际GDP增长的影响将是巨大的。BMI预测，全球GDP的涨幅可能在-0.5%到0.5%之间，具体取决于冲突的规模和持续时间。这种供给侧冲击可能会对全球经济产生深远的影响。

新兴市场：南亚、东非受影响最大

BMI认为，在中东和北非地区之外，以色列和伊朗之间的紧张局势升级对南亚和东非的影响最为严重。

巴基斯坦的处境尤其脆弱，该国经济严重依赖从波斯湾进口的石油和天然气，而该国疲弱的财政状况将严重限制政策制定者减缓任何冲击的能力。事实上，BMI长期以来一直认为，面对能源价格的再次飙升，巴基斯坦的经济复苏将非常脆弱。印度、埃塞俄比亚和肯尼亚的风险只会略低一点。

总体而言，BMI认为欧洲和拉丁美洲的新兴市场受到的影响将远低于非洲和亚洲。不过，巴西是个例外。虽然该国是一个石油出口国，其能源很少来自海湾地区，但其CPI篮子中能源的比重很大，加上该国疲弱的财政状况，使其比拉丁美洲其他国家更容易受到能源冲击的影响（见下表）。

发达市场：意大利和日本是受影响最大的国家

所有主要发达市场经济体都受到中东紧张局势的影响，并具有不同程度的脆弱性。

比利时是同类国家中受影响最严重的国家（见下表），其石油净进口量占GDP的2.8%，能源占其CPI篮子的9.5%。该国还面临着重大的财政挑战，财政赤字占GDP的4.4%，公共债务占GDP的105.2%。这些财政制约因素将限制政府在必要时支持经济活动的能力。

日本也表现出很高的脆弱性，石油净进口量占GDP的4.2%，能源占CPI篮子的6.3%。日本的公共债务占GDP的比重高达261.9%，这严重限制了其财政灵活性，限制了其应对潜在石油相关中断对经济增长负面影响的能力。

希腊的风险敞口也很高，从中东和北非地区的石油净进口量占GDP的6.9%，能源占CPI篮子的8.2%。其公共债务占GDP的161.9％，这加剧了其受石油供应和价格波动所致经济混乱的脆弱性。

相反，挪威是样本经济体中最不脆弱的国家，因为它是一个石油净出口国。该国财政盈余占GDP的16.3%，公共债务占GDP的41.9%，为抵御冲击提供了强有力的缓冲。同样表现的还有瑞典和丹麦。

文章内容来自BMI报告 Which Economies Are Most At Risk From MENA Crisis? 观点仅供参考，不代表本号立场

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