智通港股解盘 | 大宗商品火爆依旧 地震触发半导体机遇
【解剖大盘】
美国ISM制造业活动指标意外出现自2022年以来的首次扩张，美联储降息的概率又下降了。隔夜美股三大指数全线下跌，A股也走势低迷，港股直接一路走低，收盘跌1.22%。
4月2日晚，中美两国元首通电话，就中美关系以及双方共同关心的问题坦诚深入交换了意见。经中美双方商定，美财政部部长珍妮特·耶伦将于4月4日至9日访华。此次访华目的两个：1，管控双边经济关系分歧；2，寻找经贸合作的空间。市场整体反馈预期不强。因为这边访问，另一边，美国和日本将就半导体、蓄电池和永磁体等战略产品的新补贴规则达成一致，为两国激励政策设立同一标准。反制概念如稀土被炒作，如中国稀土(00769)今天涨4.48%。
清明节突发较多，4月3日，中国地震台网正式测定：4月3日7时58分在台湾花莲县海域发生7.3级地震，震源深度12千米。台湾地区气象部门表示，这是“921地震”发生25年后的最大地震，未来三天可能还会有规模7级地震发生。这个影响相当大，尤其是半导体产业，详见板块聚焦。基本上每次出状况都是这边股市买单。
这波黄金的上涨确实超出了所有人的预期，从大背景来说，中东冲突，俄乌冲突是走强的基础，最新伊朗驻叙利亚大使馆被炸，后续潜在冲突升级又成了催化，其它还有提前交易美联储的降息等等。隔夜国际金价突破2300美元/盎司的关键价位，创造历史新高。同时，隔夜伦铜、伦铝、伦锌、伦镍、伦锡等期货品种都上涨。几乎沾上黄金的个股都在轮番上涨，尤其是涨幅落后的品种，如金川国际(02362)、五矿资源(01208)涨幅均超11个点。
至于其它资源股的走强，首先是由黄金带动，再是PMI超预期之下交易经济修复，一般商品会提前率先启动。而铝的逻辑更强是因为叠加了供给侧的收缩，中国宏桥(01378)就是最受益的，走趋势的是中国铝业(02600)。铜的逻辑讲的是需求侧的故事，尤其是AI的迅猛发展带来很大增量，如GB200机柜就使用了5000根铜缆。龙头江西铜业(00358)涨6.51%，创出了2021年9月以来的高点。
石油也持续催化，据央视新闻，当地时间4月2日凌晨4时，一架乌克兰无人机袭击了俄罗斯鞑靼斯坦共和国下卡姆斯克市一处炼油厂，该炼油厂距离乌克兰近1300公里(800英里)，是俄罗斯第三大炼油厂，据媒体估计，此次袭击而关闭的俄罗斯炼油产能占俄罗斯总炼油产能的14%。这个影响确实相当大。意味着90万桶/日的炼油产能停产，昨天解盘说了：“实体经济难做，发战争财就成了很多海外资本赚钱新门路”，油价毫无悬念又是大涨，4月2日，WTI原油收涨1.72%，报85.15美元/桶，创2023年10月以来新高。核心品种就是中石油(00857)，落后的中石化油服(01033)涨超7个点。昨日提到的油运个股中远海能(01138)再度大涨超6个点。
据《澳门电台》报道，澳门旅游局局长文绮华表示，刚结束的复活节旅客人数及酒店入住率符合当局预期，4日共录得40.6万人次旅客，同比去年(2023年)上升19.7%，其中国际客日均7,200人次，按年有八成升幅，酒店入住率达88%。文绮华指，清明节内地将有3日假期，预计日均有10万人次旅客入境，文绮华又称当局未估算五一黄金周旅客人数，但预计较清明假期高。青岛及西安已新增为内地赴港澳个人游城市。文绮华表示2月西安及青岛各有3.6万及1.8万旅客来澳，较2019年上升14%及40%，她相信在当局宣传下，旅客数字会持续上升。持续关注博彩类个股，后续催化因素相对清晰。
特斯拉最近股价跌得厉害，数据显示，在第一季度生产433371辆汽车并交付386810辆汽车，不及市场预期。关键原因是特斯拉的两款车型Model 3和Model Y已经到了生命周期的晚期，产品力正被中国车企赶超。但国内车企也太卷，小米(01810)SU7订单火爆，今天股价却走弱，是担心产能问题、还是借机洗盘？再观察几天就知道了。
现在的市场相当割裂，如果不是买到顺周期品种基本上都要吃面。但也有少数品种在逆势走强，比如说猪周期有反转预期的中粮家佳康(01610)，还有就是历年抗周期能力很强、稳定分红派息的伟仕佳杰(00856)，也算是搭上了AI这个大风口。
这两天中远海运港口(01199)走得相当强悍，前一阶段的持续下跌原因是公司陷入了官司，秘鲁港务局已提起诉讼，要求取消中远海运港口钱凯港项目的独家经营权。海外投资就是有这方面风险，当地又没有能力运营港口，等你搞起了，就要来分一杯羹。这样瞎弄肯定是不行的，秘鲁国家工业协会称，相关诉讼是一个非常不好的信号，“更重要的是，在当前形势下秘鲁需要法律安全来吸引投资，以实现经济复苏”。估计这个官司中远海运港口能打赢，补涨就很正常。
【板块聚焦】
根据中信研报：台湾地震对半导体行业影响较大，因为半导体的制作程序高达几百道，所以在台积电的存货当中有很多是半成品，也就是正在制造程序中但还没完成的部分，这个部分是有可能因为地震而使得机台移位而导致精密半导体制作错误，需要重新跑一次制程的部分。从2023年底的存货细项数据中，这个比重是最高的。
台湾晶圆厂房设计以7级为主，在过去数年中也采取了一系列防震措施，如机台装设隔震平台，以减少地震对机台的影响；部署地震预警停机系统，以在地震发生时自动停止机台运作；晶圆储存设备增加止滑片，防止滑动，同时加强天花板的斜撑，防止掉落等。
按照这个说法，台积电的光刻机应该要停止工作了，否则强行运作会出现良率的大幅降低，如果未来几天还会有地震，影响就更大。结合各种管制及制裁，芯片产业链国产替代值得期待。
主要品种：ASMPT(00522)、中芯国际(00981)、华虹半导体(01347)
【个股掘金】
SMPT(00522)：订单温和回升 台湾地震预计形成催化
23年四季度半导体先进封装行业回暖，订单增多，公司调整产品结构，使得四季度毛利率环比提升。24 年AI 等需求持续向上，有望带动CoWoS 等产线进一步扩产，带动公司设备需求增加。
点评：AI算力端未来空间仍然巨大，COWOS封装作为产业链瓶颈环节未来亦将持续受益需求提升。环比的改善是主要看点，就终端市场应用而言，汽车和工业的销售收入贡献持续占公司销售收入的最高比例。公司在高频宽存储器(HBM)上升周期中定位良好，热压焊接(TCB)技术达到进阶HBM的封装要求。ASMPT是2.5D先进封装热压式覆晶焊接(TCB)的主要供应商，技术应用于台积电CoWoS及HBM等产品。
SK海力士以及台积电等芯片行业巨头透露需求拐点已至，市场期待已久的芯片行业复苏可能正在进行中。公司今年订单量有望温和回升，消费电子终端市场是重要推动力。公司覆盖TCB、混合键合、Fan-out 等设备，尤其是TCB 在更薄基板的键合上更精准，效率更高，二代产品已获得大量OSAT 和逻辑芯片客户订单。公司全面覆盖先进封装解决方案，并加速迭代TCB 设备，有望深度受益。此次台湾地区地震预计也会形成新的催化。
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来源：智通财经网