4月25日晚间，五粮液发布2024年度报告和2025年第一季度报告。2024年，五粮液实现营业收入891.75亿元，同比增长7.09%；归母净利润318.53亿元，同比增长5.44%。2025年一季度，五粮液实现营业收入369.40亿元，同比增长6.05%；归母净利润148.60亿元，同比增长5.80%。

五粮液2024年度公司现金分配方案为：拟向全体股东每10股派现金31.69元（含税），共计分配现金123.01亿元，不送红股，不以公积金转增股本。

白酒分析师肖竹青对南都湾财社记者表示，当下经济环境和市场消费多重影响因素下，五粮液2024年和2025年一季度业绩整体表现稳健，五粮液的稳健主要来自一系列精准的市场策略和管理措施。

第八代五粮液。南都湾财社记者摄

去年卖超16万吨酒，系列酒营收增速更快

财报数据显示，五粮液2024年销量16.20万吨，同比增长1.81%；其中，五粮液产品、其他酒产品销量分别为4.14万吨、12.06万吨，分别同比增长7.06%、0.12%。据悉，五粮液产品包括第八代五粮液、39度五粮液、经典五粮液等，其他酒产品包括五粮春、五粮醇、五粮特曲以及尖庄等。

来源于五粮液2024年报

基于系列酒营收基数较小、向高价位产品聚焦等原因，该品类营收增速更快。公司五粮液产品和其他酒产品分别实现营收678.75亿元、152.51亿元，分别同比增长8.07%、11.79%，毛利率分别为87.02%、60.81%，均呈现上升趋势。

系列酒增速较快也离不开经销商数量的增长。截至2024年末，公司的经销商达3711家，同比增长327家；其中，五粮液产品经销商数量达2652家，同比增长82家，其中东部片区增量最大，同比增长74家；五粮浓香经销商数量达1059家，同比增长245家，增速高于五粮液产品。

来源于五粮液2024年报。

产量及库存量方面，财务数据显示，公司五粮液产品、其他酒产品的产量分别为4.31万吨、10.33万吨，同比增长7.45%、-28.22%，期末库存量分别为6173吨、2.66万吨，分别同比增长39.13%、-39.33%。

对于库存量变动较大的原因，公司表示：五粮液产品库存增加“主要系2025年春节较2024年提前，公司为积极抢占元春旺季销售提前在报告期末备货，期末库存量有所增加”，五粮浓香库存减少则是因为“五粮浓香公司持续向中高价位产品聚焦，低价位产品生产量、销售量减少所致”。

值得一提的是，截至2024年末，五粮液合同负债高达116.90亿元，同比大增超70%。合同负债通常被视作酒企“蓄水池”，一定程度上代表着经销商打款意愿强弱。

2025年定位为“营销执行提升年”，抓好产品量价平衡

在2024年12月的五粮液第二十八届12·18共商共建共享大会，五粮液董事长曾从钦表示2025年定位为“营销执行提升年”，他强调要以提升五粮液品牌价值为核心，加力加劲强化产品动销、渠道优化、服务能力，推动品牌价值和市场份额双提升，巩固提升稳健发展态势。

南都湾财社记者摄

2025年五粮液将从五个方面入手：加大力度抓好产品量价平衡、加大力度抓好渠道优化布局、加大力度抓好消费市场培育、加大力度抓好品牌宣传推广、加大力度抓好行业责任担当。

今年年初，五粮液便着手开答“量价平衡题”。1月份，五粮液对传统渠道停货减量，减量部分以直销形式开拓团购销售。此外，五粮液同步在20个市场启动终端直配模式试点，由厂家直接向终端配货，降低经销商仓储、物流、配送等成本，提升经销商盈利水平，同时确保产品的稀缺性与当地市场需求、真实动销能力相匹配，让投放更为精准。

对于新年度的目标，公司表示2025年主要发展目标是：巩固和增强稳健发展态势，推动品牌价值和市场份额双提升，营业总收入与宏观经济指标保持一致。这一目标相较于2024年的“营业总收入力争实现两位数增长”目标有所变化。

目标变化的背后，白酒行业仍处于深度调整中。五粮液也表示：白酒产业处于深度调整期，产业波动加大、存量竞争加剧、市场集中加快、结构分化加剧，优势品牌、优势企业、优势产区持续引领产业稳健发展。数据显示，2024年，全国规模以上白酒企业实现产量414.5万千升、同比下降1.8%，销售收入7964亿元、同比增长5.3%，利润总额2509亿元、同比增长7.8%。

采写：南都·湾财社记者 张海霞