牛顿与南海泡沫
兴证全球基金市场部 张月
编者按：股票交易从17世纪诞生，至今的400年间，人们试图用不同方法去解释并预测这个市场，每当理性或非理性的投机者以为终于掌握了驾驭它的秘诀，它却以仿佛“恶作剧”的形式，捉弄以投机为目的的参与者。理性如费雪、自信如丘吉尔、睿智如牛顿，也最终没能逃脱，今天让我们一起来看看牛顿的投资趣事吧。
18世纪欧洲进入大航海时代，为了追求南美洲巨大财富，英国南海公司于1711年成立。1720年4月7日，英国上议院通过了《南海计划法案》，其中一项重要决议是将南美洲的秘鲁金山交给南海公司管理。受利好消息的刺激，南海公司的股票价格节节攀升，投资者趋之若鹜。
在这股疯狂的投资热潮中，77岁的牛顿爵士也不甘落后。1720年5月，他用5000英镑首次购买了南海公司的股票。南海公司股票在牛顿买入后继续大涨，但这波大涨开始后不久，牛顿就发现，南海公司投机性太浓了，因为尽管该公司自称主要经营南美洲酒、醋、烟草贸易，但从成立开始，它从未大规模开展过贸易业务。于是牛顿卖掉了股票，落袋为安，拿到7000多英镑。
然而南海公司的股价并没有如牛顿判断，而是脱离基本面继续暴涨，自1720年1月到7月，南海公司股票的市场价格从每股128英镑，涨到每股1050英镑，半年涨幅超过7倍。牛顿看着南海股价暴涨，看到身边的人因持有股票而资产激增，心理压力越积越大。于是他把全部身家都压上，以更高的价格重新买入了南海公司的股票。
1720年6月，英国国会通过《泡沫法案》制止各类徒有虚名的项目的膨胀。大量投资者看到自己投资的公司被解散，如梦初醒。南海公司的股票也被投资者不断抛售，股价如自由落体般一路狂跌，没过多久，南海泡沫就破裂了。南海公司的投资让牛顿亏损2万英镑，这也让他切身体会 “人性的疯狂”后的一切归零。
牛顿运动第一定律提出任何一个物体在不受外力时，会保持匀速直线运动状态。这一定律似乎也表征了泡沫形成初期的价格的惯性状态，然而在市场上这样的运动并不会永续，泡沫越吹越大，直到最后，一个轻微的外力都可以将它刺破。
牛顿的高位再次入场应验了《金钱心理学》的作者摩根·豪泽尔的一句话 “最难的投资技能是让逐利适可而止。知足意味着，我们知道永远难以满足的欲望，会将我们推向后悔的境地。”
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-CIS-