4月8日，随着中东局势的缓和，国际金价迎来大涨，一度突破4850美元/盎司大关，最大涨幅超过3%。银价也大涨超过5%。

本轮金价波动中，一直呈现一个和常规认知相反的现象：每次中东局势紧张，本应大涨的金价都在下跌；局势缓和，避险情绪下降后，金价反而上涨。

多位专家分析，黄金涨跌的核心逻辑已经不再是地缘冲突，而是高利率的预期。局势缓和、油价回落、通胀压力下降，市场便会预期降息，资金成本下降，流动性增加，对黄金形成更持久的利好。

4月8日，随着中东局势的明显缓和，国际金价迎来大幅上涨，最高达到4853美元/盎司，涨幅超过3%，小幅回落后也一直维持在接近4800美元的位置。

国内金价也同步大涨，现货黄金价格最高达到了1065元/克。

金饰价格同样上涨明显，几个主要品牌涨幅都超过30元/克，普遍维持在1470元-1475元附近。

4月8日中午，红星新闻记者来到有“中国黄金第一家”之称的菜百总部探访，看到无论是金饰柜台还是投资金条柜台，顾客人数都不是很多。与此前金价大幅波动时人满为患的状态形成鲜明对比。投资金柜台的工作人员表示，最近人确实与之前相比少了很多，可能大家都对金价波动更加冷静了。

▲投资金条柜台前顾客人数不多

记者注意到，金价近期的波动呈现出特殊现象：每当冲突升级时，本应因避险情绪涨价的黄金都会遭遇下跌；每次冲突缓和，金价却又应声大涨。

招联首席研究员董希淼告诉红星新闻记者，黄金本轮表现与之前的一般认知相悖，其核心原因在于市场交易逻辑发生根本性切换，即从“避险交易”转向了“通胀-紧缩交易”。以往地缘冲突爆发，市场首先交易“不确定性”，资金涌入黄金避险。但本轮冲突爆发后，市场首先意识到的是国际石油供应可能中断，国际油价应声大涨。市场的首要担忧迅速从“战争风险”转变为“国际油价上涨带来的风险”。同时，货币政策预期的逆转也打压了黄金价格。在这一逻辑下，冲突缓和后，油价大跌，金价则迎来上涨。

“黄金现在更怕高利率，而不是不打仗。”中国外汇投资研究院研究总监李钢接受中新经纬采访时也提过类似观点。他指出，当前市场的关注点已经从避险属性转向利率属性。随着“关注冲突”降温，原油价格回落，通胀预期随之降温，这反而为美联储未来政策转向创造空间。地缘冲突升级时，黄金虽因避险上涨，但油价走高推升通胀，使央行难以降息，高利率反而压制黄金；而冲突缓和、油价回落、通胀压力下降，市场便会预期降息，资金成本下降，流动性增加，对黄金形成更持久的利好。

▲图据图虫创意

中国商业经济学会副会长、华德榜创始人宋向清接受红星新闻采访时也提到，近期金价走出与传统避险逻辑相反的走势，本质是定价重心从地缘避险转向利率与通胀预期。局势紧张、冲突升级时，油价快速冲高引发通胀担忧，市场担心美联储被迫推迟甚至放弃降息，美债收益率与美元走强，黄金作为无息资产吸引力下降，同时市场流动性紧张时黄金还会被抛售以补充保证金，因此金价反而下跌。而局势缓和后，油价回落、通胀压力缓解，降息预期回归，美元与美债收益率下行，黄金的金融货币属性重新占优，从而走出上涨行情。