中泰证券：再议咬定“大宗”不放松
创始人
2024-02-06 07:59:19
0次
延续2023年整体策略报告中提出的投资思路，供给端的变化在弱复苏大宏观环境下显得尤为重要；与之对应的市场表现——虽然同样受到宏观预期波动的影响，但2023年强供给约束品种超额收益很是明显。站在目前时间点，我们有信心认为，有色大宗品将进入又一轮“共振上行”期，继续重点推荐铝/铜、金三大品种：
黄金：美国经济韧性源于服务等非制造业，随着持续加息以及储蓄消耗，其韧性终将被打破，就业市场已给出明显信号：23Q4-24Q1或将是重要拐点，美国长久期实际利率也将开启趋势下行。更宏观维度，美元信用担忧及随之而来的央行购金攀升，都将推动金价进入新高度。
电解铜：需求结构变化的重要性被忽视，房地产在大宗品种的消费占比持续被压缩，新能源的影响从边际已经转换为全局。铜短期供应瓶颈看冶炼，但中长期铜精矿短缺趋势难以改变。尤其是2025年以后，铜的供应瓶颈尤为凸出，铜具备长牛基石。
电解铝：铝的需求与铜类似，但供给端瓶颈在2024-2025年会体现的更加“淋漓尽致”——原材料（电力/石油焦等）短缺将不断压低中国电解铝有效合规产能，电解铝进入 “类资源”时代；尤其是海外产能的高资本开支及长建设周期，有望推动电解铝价格走出铜在2005年以后的行情——2.5万/吨将成为新的价格中枢水平。
具体内容及测算，详见正文部分
风险提示：国内外宏观经济波动等带来的风险；国内宏观流动性监管政策变化带来的风险；新能源汽车行业政策波动，产销量不及预期风险；原材料产能释放超预期带来的价格回落等风险；需求端表现不及预期的风险；金属价格下跌的风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；行业规模测算基于一定前提假设，存在不及预期风险等。
来源：券商研报精选
相关内容
热门资讯
桨板运动成夏日新宠
6月15日傍晚，在武汉南岸嘴波光粼粼的江面上，桨板爱好者们脚踩桨板，手拿划桨，在水面上划出一道道优美...
泡泡玛特：这里暂停线下销售
近日，LABUBU火遍全球，韩国泡泡玛特线下门店近乎疯狂，有人为它通宵排队，还出现了吵架动手等情况。...
“我们是互相挂念的老朋友”——...
这是6月3日在哈萨克斯坦伊塞克国家历史文化博物馆附近拍摄的中哈联合考古现场。新华社记者李任滋摄 ...
通讯丨“正在计划下一次赴中国旅...
“马来西亚的朋友们太热情了！他们排着队，点名要‘白娘子’‘哪吒’‘十二生肖’！”来自中国辽宁省沈...
经济随笔丨破解“急难愁盼”要把...
“解决群众急难愁盼”，写进了中央文件的标题。 中办、国办日前印发《关于进一步保障和改善民生 着...
Labubu新品遭黄牛哄抢高价...
6月12日晚上10点，泡泡玛特在线上小程序和官方旗舰店发布系列新品，其中，Labubu新品THE M...
【文化和自然遗产日】漫动时节丨...
一茶一盏 品味人间清欢 茶，一片神奇的东方树叶 从“柴米油盐酱醋茶” 到“琴棋书画诗酒茶...
沙特起网将启用自营模式？京东物...
每经记者｜王郁彪 每经实习编辑｜余婷婷 京东沙特起网或迎来关键进展。 6月15日，京东物流海外某社...
印度承诺：3月内公布空难调查报...
央视新闻 当地时间12日，印度古吉拉特邦艾哈迈达巴德机场附近发生的坠机事故。目前坠机事故遇难人数已升...
下周我国高温再度发展局地或达4...
今天(6月15日)，我国四川、新疆、河南等地部分地区出现高温天气。下周初，上述地区高温持续，同时...
“定制”车管服务让131台车转...
荆楚网（湖北日报网）讯（通讯员 孙燕、梁政）“原以为办理这么多车转让登记是场3到5天的持久战，没想到...
伊朗国防部总部遭以色列袭击
伊朗塔斯尼姆通讯社15日报道说，位于首都德黑兰的伊朗国防部总部遭以色列袭击，一栋办公楼受损。以色...
广西玉林突发泥石流致3人遇难
中新网玉林6月15日电 6月14日晚，受今年1号台风“蝴蝶”影响，持续强降雨导致广西玉林市陆川县...
走私肉毒素流入市场，“轻医美原...
尽管“轻医美”已很常见，但并不等于没有风险，更不等于可以忽视医美产品的质量问题。 ▲部分走私的医美...
杨幂在《酱园弄》开拍前才知道要...
极目新闻记者戎钰发自上海6月14日晚，本届上海国际电影节开幕影片《酱园弄·悬案》在沪首映，章子怡等几...
直击海军某潜艇支队作战应用训练
近日，海军某潜艇支队组织潜艇奔赴任务海域开展作战应用训练。 （央广网·军事频道 作者：时...
在伊华人亲述遭空袭后的伊朗： ...
极目新闻记者 李曼英6月13日凌晨以来，以色列持续大规模空袭伊朗，轰炸核设施和军事目标，造成大量人员...
香港即将就数字资产发展发表第二...
新华社香港6月15日电（记者 孟佳）香港特区政府财政司司长陈茂波15日发表网志表示，香港股市及资...
国际原子能机构：伊核设施多次遭...
据央视新闻消息，国际原子能机构当地时间14日表示，据伊朗核监管部门通报，尽管伊朗伊斯法罕核设施在以色...
焦点访谈丨从“活起来”到“火起...
央视网消息（焦点访谈）：6月14日是今年的文化和自然遗产日。我国拥有丰富的文化和自然遗产，其中，...