美联储3月降息预期回落 美债遭遇新一轮抛售潮
21世纪经济报道记者 陈植 上海报道
受美联储降息预期回落影响，美债抛售再度潮涌。
截至1月19日，10年期美国国债收益率徘徊在4.141%附近，较去年12月底的3.782%回升36个基点，这也意味着美债价格遭遇力度不小的抛售下跌。
“这背后，是在近日美国初请失业金人数降至2022年底以来最低水平后，市场对美联储3月降息的预期骤然下降，令投资机构纷纷调高了美债收益率预估值至4%上方，导致美债遭遇持续性的抛售下跌行情。”一位华尔街对冲基金经理向记者指出。
数据显示，截至1月13日当周，美国初请失业救济人数减少1.6万人至18.7万人，大幅低于市场预期。加之去年12月美国零售销售数据增速较前月翻倍，进一步压低美联储3月降息的市场预期。
本周以来，越来越多华尔街投资机构交易员纷纷撤出对美联储3月降息的押注。
芝加哥商品交易所发布的美联储观察工具显示，当前利率期货市场预计美联储在3月降息的概率降至约55%，较去年底大幅回落。
这直接导致美债市场获利回吐盘持续增加，导致美债抛售潮此起彼伏。
记者获悉，在此前美联储主席鲍威尔释放降息信号后，华尔街众多投资机构疯狂抄底加仓美债并押注美债价格回升获利，令10年期美债收益率在去年底跌至3.782%，这也令众多投资机构在美债抄底投资方面浮盈丰厚，如今随着美联储3月降息预期骤降，“落袋为安”正成为他们的操作主旋律。
在上述华尔街对冲基金经理看来，这反映美联储降息预期已完全“左右”当前美债价格走势。
道富集团首席执行官Ron O'Hanley表示，当前美国劳动力市场与经济增长状况意味着美联储宁可冒险维持利率不变。
他指出，“美联储不希望看到通胀卷土重来，美联储的利率点阵图已经非常清晰。我不知道为什么市场狂热地加倍下注美联储很快降息。这没有道理。”
贝莱德公司全球基本固定收益策略主管Marilyn Watson认为，当前美国经济数据还不足以让美联储在短期内放心降息。今年美联储的降息时间可能比3月份晚一点。
前述华尔街对冲基金经理指出，导致当前美债遭遇抛售下跌潮涌的另一个关键因素，是美联储官员释放的降息时间远远晚于市场预期。
亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克指出，美联储决策者在降息方面需谨慎行事。
“在这样不可预测的环境中，锁定一个确定的货币政策立场是不明智的，” 博斯蒂克表示。“这就是为什么我认为在政策正常化进程开始之前，应当允许形势继续发展。”
他预计美联储或可能直到第三季度才会开始降息。
“这显然会进一步促使众多华尔街投资机构重新调整美债收益率均衡估值，考虑到美联储或将在三季度降息，越来越多华尔街投资机构认为一季度10年期美债收益率可能在4.1%-4.2%附近，这或令美债抛售下跌潮继续。”一位美债经纪商指出。何况，受红海局势紧张影响，越来越多华尔街投资机构正高度关注未来全球航运价格与商品价格上涨趋势，研判美联储会不会将降息时间进一步推迟至四季度，这势必导致美债抛售下跌压力进一步加大。
记者获悉，目前能令美债价格回升的一大利好，是周四美国财政部拍卖的180亿美元10年期通胀保值证券（TIPS）的得标收益率为1.81%，较市场预期低了2个基点，且衡量市场认购需求的投标倍数为2.62，高于过去一年均值2.44，显示市场对美债的认购需求有所增加，有助于美债收益率走低与美债价格回升。
“但是，这仍很难改变美债抛售下跌潮涌。只要越来越多投资机构押注美联储降息时间延后，美债市场的获利回吐盘持续涌现，将左右美债价格持续回落，进而形成多杀多的新局面。”上述美债经纪商直言。
Great Hill Capital董事长兼常务董事Thomas Hayes认为，未来影响美债市场抛售压力何时结束的另一个因素，是即便美国通胀率稳步下降促使美联储降息，但降息幅度有多大，是否超过市场预期，同样影响着美债市场抛售潮是否“一浪高过一浪”。
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