日经ETF走红记
21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道
刚刚被提示溢价风险，日经ETF（513520）二级市场的价格就迎来了“大反转”。
今日尾盘，日经ETF（513520）由涨转跌，且呈现快速下跌态势。
截至收盘，该ETF下跌了4.27%。而昨日盘中，这只规模最大的日经ETF一度接近涨停，今日早盘也曾大涨8%。
受访人士向21世纪经济报道记者指出，跨境基金本质上含有汇率和利率等风险，针对场内基金日经ETF来说，更多的是市场风险：近期主要是情绪面主导市场，高溢价不会持续，高位买入的投资者极可能会遭受损失，切勿盲目跟风。
二级市场价格波动剧烈
1月16日，日本股市止步“六连涨”，日经225指数收跌0.79%。
以日经225指数为跟踪目标的日经ETF的二级市场价格也迎来“反转”。
今日盘中，日经ETF中规模最大的华夏日经ETF一度大涨8%，溢价率高达23%；工银日经ETF、易方达日经ETF的溢价也一度超过6%。
但截至今日收盘，华夏野村日经225ETF、易方达日兴资管日经225ETF、工银大和日经225ETF、华安三菱日联日经225ETF分别下跌了4.27%、3.67%、3.06%、2.82%。
而此前一个交易日，华夏日经ETF“买盘活跃”，二级市场价格明显高于基金净值。
Wind统计数据显示，1月15日，华夏日经ETF大涨4.67%，换手率120.40%，溢价率13.08%。
日经ETF之所以短期内受到投资者追捧，与日本股市的表现较为强劲不无关系。但盲目跟进的投资者可能面临一定损失。
排排网财富合伙人项目负责人孙恩祥向21世纪经济报道记者分析，“近期市场波动剧烈，各大宽基指数屡创新低，投资者情绪悲观。而伴随日经225指数创近34年新高，日经ETF也延续大涨，与A股走势反差明显。今早日经225指数虽出现一定调整，但由于投资者受情绪面主导严重，多只跟踪日经225指数的ETF低开高走，盘中溢价率达20%。”
孙恩祥进一步谈到，从政策角度分析，美联储降息的确会推高日本股市的整体估值，但市场近期非理性大幅波动更多的是受投资者情绪面影响；今日尾盘伴随A股指数拉升翻红，日经ETF迅速跳水，给非理性投资者带来较大损失。
此外，对于日经ETF日内溢价率高企的原因，一位业内人士分析，一方面是因为投资者看好挂钩指数未来的表现，另一方面，或与跨境ETF的T+0交易模式有关。
他解释，大部分跨境ETF都是采用T+0交易，过去几年国内的量化交易逐渐盛行，机构投资者大笔申购跨境ETF导致的异常波动，也很可能被量化交易系统“捕捉”到，从而形成“助涨”效应拉高了溢价率。
注意跨境ETF溢价风险
值得一提的是，对于“二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值”这一情况，华夏日经ETF今日早间已发布了二级市场交易价格溢价风险提示公告。
华夏基金指出，华夏日经ETF二级市场的交易价格，除了有基金份额净值变化的风险外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响，可能使投资人面临损失。
孙恩祥提醒，跨境基金本质上含有汇率和利率等风险，针对场内基金日经ETF来说，更多的是市场风险：近期主要是情绪面主导市场，高溢价不会持续，高位买入的投资者极可能会遭受损失，切勿盲目跟风。
就日本股市2024年的表现而言，华夏日经ETF基金经理赵宗庭认为，总的来看，日本股市在2024年仍面临较大的不确定性。
赵宗庭分析，2024年，日本股市若想持续上涨，或仍需要克服一些困难：一是日央行的货币宽松政策是否能够继续，在12月份的议息会议上，日本央行虽然没有退出超宽松的货币政策，但日本央行已经多次对YCC政策进行调整。
二是目前日本股市上涨主要是估值提升推动，后续日本经济增长能否持续，企业的盈利是否能够持续兑现，是日本股市能否继续增长的重要因素。
三是随着欧美央行转为降息，外资是否能够持续流入日本股市，亦是一个重要的不确定性因素。事实上，日本股市在2023年7月份及以后整体呈震荡态势，并未持续上涨。
需要注意的是，近期，不只是日经ETF，易方达原油证券投资基金(QDII) 也发布了溢价风险提示公告。
据了解，该基金投资于公募基金资产的比例不低于基金资产的 80%，其中投资于原油 ETF、原油基金的比例不低于非现金基金资产的 80%。
1月11日，易方达原油证券投资基金(QDII) 公告称，本基金二级市场交易价格波动较大，请投资者密切关注基金份额净值。1月8日，本基金基金份额净值为1.1421元，截至2024年1月10日，本基金在二级市场的收盘价为1.316 元，明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能遭受重大损失。
同时，该基金在1月3日、1月6日也分别发布过溢价风险提示公告。
针对溢价幅度较大的跨境基金，巨泽投资董事长马澄建议 ，投资者在投资时要注意如下三点：一是紧密跟踪跨境基金所对应的国外指数走势；二是当跨境基金出现较大溢价时谨慎追涨；三是很多跨境基金的总市值较小，容易出现流动性缺陷，建议投资者在投资时选择市值相对较大流动性较好的品种投资。
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